La valeur du jour à Paris - Veolia améliore sa rentabilité et devient seul maître à bord de WTS

Veolia (-2,50% à 31,62 euros) affiche un des plus forts reculs au sein de l'indice CAC 40 même si le groupe a enregistré une amélioration de sa rentabilité au premier trimestre 2025. Sur cette période, l'Ebitda ressort à 1,695 milliard d'euros, comme attendu (soit +5,5% à périmètre et change constants). L'Ebitda bénéficie de la croissance organique du chiffre d'affaires de 3,9% hors effet prix des énergies, des programmes d’efficacité opérationnelle (91 millions d’euros de gains générés), ainsi que des synergies générées suite à l’intégration de Suez (25 millions d'euros).

Le spécialiste des services à l'environnement affiche une marge d'Ebitda en progression de 60 points de base à 14,7%.

Le chiffre d'affaires a atteint 11,507 milliards d'euros, en hausse de 1,5 % à périmètre et change constants. Il était anticipé à 11,95 milliards d'euros. Cette croissance des ventes est portée par une performance solide dans les activités "boosters" (+7,2 %).

Les segments de l'eau (+2,4 %) et des déchets (+3,7 %) ont particulièrement contribué à cette performance.

" Au premier trimestre 2025, Veolia démontre une nouvelle fois la pertinence de son modèle d'affaires, alliant résilience et croissance, en réalisant des résultats solides malgré un environnement marqué par l'incertitude macroéconomique et des défis externes persistants, " a déclaré Estelle Brachlianoff, directrice générale du groupe.

Suite à la publication de ses solides résultats trimestriels, les objectifs annuels 2025 et du plan GreenUp 2024-2027 de Veolia ont été confirmés. La société cible toujours une croissance organique " solide " du chiffre d'affaires et une croissance organique de l'Ebitda entre 5 et 6%.

La société vise par ailleurs une croissance du résultat net courant part du groupe de l'ordre de 9%, le maintien du ratio dette nette sur Ebitda inférieur à 3 et une croissance du dividende en ligne avec celle du bénéfice net courant part du groupe par action.

Seul aux manettes de Water Technologies et Solutions

L'acquisition des 30% restants de CDPQ (Caisse de dépôt et placement du Québec) dans Water Technologies et Solutions (WTS), annoncée également aujourd'hui pour 1,75 milliard de dollars (1,5 milliard d'euros) " renforce la position de Veolia dans les technologies de l'eau, un segment clé de son plan stratégique GreenUp ", explique la société.

Cette opération lui permettra d'accroître ainsi "la création de valeur, de simplifier la structure et d'extraire des synergies de coûts supplémentaires d'environ 90 millions d'euros d'ici 2027". Le closing de la transaction est attendu fin juin 2025.

"Les synergies supplémentaires sont un point positif, même si nous notons qu'elles font partie intégrante de son plan GreenUp actuel et ne sont pas incrémentales", signale Jefferies.

De son côté, RBC souligne que " cette acquisition devrait constituer un important levier de croissance pour atteindre l'objectif d'Ebitda à moyen terme de 8 milliards d'euros en 2027, d'autant plus que les synergies liées à la fusion avec Suez devraient être finalisées cette année ".

source : AOF