SRP Groupe : Un début d’année glacial

Publication du CA T1 2025
Au terme du premier trimestre 2025, SRP Group publie un chiffre d’affaires en baisse soutenue (-16,5%) à 127,5 M€. La société fait face à des vents contraires persistants, incarnés par une consommation toujours atone et l’intensification des pressions concurrentielles venant des acteurs de la seconde main (Vinted) ainsi que des géants chinois de l’ultra fast fashion (Temu et Shein). Dans ce contexte, le groupe entame une revue stratégique de ses activités afin d’adapter son modèle à des conditions de marchés toujours plus exigeantes.

Fortes pressions sur l’activité historique
Au premier trimestre 2025, SRP enregistre un volume d’affaires (GMV) de 211,9 M€, en recul de -14,3% sur un an. Le chiffre d’affaires ressort à 127,5 M€, en baisse de -16,5% par rapport à la même période de 2024, dans un environnement de consommation toujours contraint. Le segment des ventes événementielles, cœur historique de l’activité, reste pénalisé par une offre restreinte, notamment dans la mode, secteur pour lequel le groupe mène actuellement une réorganisation commerciale. La mise en route de la nouvelle plateforme logistique en janvier a également pesé temporairement, avec un impact estimé à -3,1 points.

Perspectives
Face à un démarrage d’exercice en demi-teinte et en l’absence de signes de reprise au 2e trimestre, Showroomprivé reste prudent quant à ses perspectives 2025. La direction entend poursuivre le déploiement du plan ACE, avec en ligne de mire une économie annuelle de 5 M€ grâce à l’optimisation logistique déjà engagée. Dans un contexte de visibilité limitée, le groupe maintient une discipline stricte sur les coûts et la gestion des stocks. Par ailleurs, une revue stratégique des activités est en cours afin d’ajuster le modèle opérationnel aux évolutions du marché et aux nouvelles attentes des consommateurs.

De notre côté, nous abaissons notre objectif de CA 2025e à 544,1 M€ (vs 644,6 M€ auparavant) traduisant une décroissance de -15,8%. En effet, sans redémarrage visible de l’activité et en présence d’un univers concurrentiel accru, nous adoptons l’exercice avec prudence.

Recommandation
Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat. Cependant, nous abaissons notre objectif de cours à 0,75€ sur le titre (vs 1,05€ auparavant), objectif qui fait ressortir un potentiel de hausse de +24%.