Hunyvers : T1 en ligne avec les attentes

Publication du CA T1 2024/25

Hunyvers a annoncé un chiffre d'affaires stable pour le premier trimestre 2024/25, s'élevant à 26,1 M€, en léger recul de -0,1% en comparaison annuelle (-1,2% en organique), conformément à nos attentes. Comme prévu, le groupe poursuit sa stratégie de déstockage des véhicules neufs au détriment des véhicules d'occasion. Il maintient son objectif de normalisation de son stock de véhicules de loisirs (VDL) neufs d'ici la fin de l'exercice. Le besoin en fonds de roulement (BFR) devrait connaître une amélioration significative au second semestre.

Sur l’ensemble de l’exercice, Hunyvers confirme ses objectifs de croissance du chiffre d'affaires, prévoyant une hausse d’au moins 15%, soit l'atteinte d'un chiffre de 150 M€. Le groupe table également sur une amélioration de sa marge d’exploitation dans la seconde moitié de l'exercice.

Une stratégie de déstockage sur les VDL neufs

Pour ce premier trimestre, Hunyvers enregistre une baisse de -1,4% des ventes de VDL à 24,8 M€. Dans un environnement toujours perturbé, le groupe continue de privilégier les ventes de VDL neufs, au détriment des véhicules d'occasion. En détail, les ventes de VDL neufs reculent de -1,9% par rapport à l'année précédente, tandis que les ventes de VDL d'occasion restent stables (-0,1%). Les services associés ont enregistré un recul de -5,1%.

Le groupe prévoit une tendance similaire pour le deuxième trimestre, avec une poursuite de la normalisation et une accélération attendue au second semestre.

Perspectives et estimations

Le premier semestre devrait suivre une dynamique similaire à celle du premier trimestre. En revanche, le second semestre devrait marquer un retour à la croissance pour Hunyvers.

À l'issue de cet exercice de normalisation, le groupe se dit confiant dans sa capacité à atteindre une croissance à deux chiffres de ses revenus ainsi qu'une amélioration de sa marge d'exploitation dès le second semestre pour l'exercice 2024/2025. Ces perspectives de croissance seront soutenues par la finalisation des intégrations dans les segments VDL et nautisme. Dans un contexte de marché mieux orienté, les récentes acquisitions dans le nautisme devraient également contribuer à une amélioration de la rentabilité opérationnelle.

Recommandation

Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat et notre objectif de cours de 13,3€ sur le titre.