Changement de comportement sur les grandes TECH américaines

Le comportement des opérateurs avant et au cours de cette saison des publications trimestrielles des entreprises indique un changement de comportement. Bien que les publications soient de très bonne facture, les investissements colossaux dans l’IA et les valorisations commencent à poser questions. On voit des titres tels que Palantir (400 fois les bénéfices…), Microsoft ou Meta baisser malgré de bons, voire d’excellents résultats.

L’enjeu est de déterminer si la baisse récente n’est qu’une simple consolidation ou le début d’une phase de distribution des gros acteurs sur la « tech » américaine. À court terme, il est légitime et sain, à l’approche de la fin de l’année, de profiter des excès récents pour alléger des positions et entériner une partie des gains de 2025. Qui plus est, beaucoup avait été anticipé et le Shutdown historiquement long, qui empêche la lecture macro-économique, pèse. Le mouvement reste cependant canalisé et technique à ce stade, les supports majeurs et niveaux d’alerte de court terme étant préservés sur les grands indices.

À moyen et long terme, s’il s’agit du début d’une phase de distribution et donc de la fin d’une séquence haussière de long terme, elle mettrait plusieurs semaines à se matérialiser avant de déclencher un mouvement baissier marqué. Or, il n’y a pas de figure de retournement de tendance de long terme à ce stade sur les grands indices, à l’exception de quelques titres tels que Meta ( Cf. Article). En termes de timing, on pourra surveiller dans cette éventualité la période de janvier à mars.

Ainsi, à court terme, des mouvements de baisse complémentaires de l’ordre de 3 à 4 % sur les indices S&P500 et Nasdaq100 pour rallier respectivement 6480 et 24 220 sont encore envisageables sans remettre en cause la tendance haussière de long terme. En revanche, la rupture de ces supports majeurs sur plusieurs clôtures donnerait un message particulièrement négatif.

C’est donc la nature de l’éventuel rebond sur la zone de prix actuelle, qui permettra de déterminer si nous assistons à une simple consolidation ou à un rebond du chat mort (Dead cat bounce), caractérisé par de faibles volumes. En somme, le pire ne semble pas être pour tout de suite et le comportement des prochaines semaines nous en dira beaucoup sur le caractère de cette séquence.

Graphiquement, le Nasdaq100 est en train de former une structure en avalement baissier, la bougie de la semaine du 3 novembre englobant celle de la semaine précédente. On constate que cette configuration généralement baissière s’est déjà produite deux fois fin juillet et début octobre sans déclencher de mouvement de baisse. Cependant, elle se produit pour la troisième fois en quelques mois et sur une zone de prix clé, ce qui lui confère une importance supérieure aux précédentes. Si elle ne constitue pas un signal de retournement de tendance à elle seule, elle indique au moins une pause pour les jours voire les semaines à venir.

Par ailleurs, la zone de support majeur 24 986 / 25 183, niveau d’alerte de court terme, est actuellement testée. Sa rupture en clôture hebdomadaire renverrait les prix sur le support de moyen terme et niveau de retournement de tendance à 24 221. À l’inverse, la préservation de la zone d’alerte de court terme validerait le scénario d’une consolidation latérale. Ainsi, le débordement de la résistance intermédiaire à 25 418 donnerait le signal d’un rebond de court terme en direction de la résistance majeure à 25 860. Le volume au cours de cet éventuel rebond sera déterminant pour en comprendre la nature.