Sazerac envisagerait une offre sur Brown-Forman face à Pernod Ricard

(Zonebourse.com) - Sazerac examinerait la possibilité d'une offre sur Brown-Forman, déjà convoité par le français Pernod Ricard, selon des informations rapportées jeudi soir par le Wall Street Journal qui cite des sources proches du dossier.

Selon les sources citées dans l'article, le groupe américain - qui ne cote pas en Bourse - aurait récemment approché le fabricant du whisky Jack Daniel's en vue d'une éventuelle opération de rapprochement.

Cette nouvelle intervient alors que Pernod Ricard et Brown-Forman ont reconnu à la fin du mois dernier avoir engagé des discussions portant sur une potentielle fusion "entre égaux", même si les deux groupes ont averti que rien ne garantissait qu'un accord puisse être conclu.

Dopée par cette nouvelle poussée spéculative, l'action Brown-Forman avait terminé en hausse de quasiment 13% hier soir à la Bourse de New York.

Au cours actuel, le groupe basé à Louisville (Kentucky) est valorisé à près de 14 milliards de dollars.

Sur Euronext Paris, le titre Pernod Ricard avançait pour sa part de 0,8% vendredi dans les premiers échanges.

En repli de 11% depuis le début de l'année, Pernod affiche actuellement une capitalisation de l'ordre de 16 milliards d'euros (environ 19 milliards de dollars).

Entre mariage de rêve et discipline financière

A en croire les analystes de Jefferies, le scénario d'un mariage entre Pernod Ricard et Brown-Forman reste toujours le plus crédible au vu des complémentarités géographiques, opérationnelles et culturelles entre les deux groupes.

"Bien qu'un rapprochement entre Brown-Forman et Sazerac ne soit pas à exclure, Pernod Ricard reste le partenaire le plus logique : les synergies en matière de croissance et de rentabilité sont bien plus évidentes", souligne le broker américain.

"L'intérêt de Sazerac apporte une pointe de tension concurrentielle bienvenue", ajoute-t-il.

"Mais attention : si ce rapprochement représente une transaction de rêve du point de vue de Pernod, ce n'est pas pour autant une obligation vitale. Nous comptons sur le groupe pour ne pas surpayer la transaction et rester fidèle à sa stratégie de discipline financière", conclut Jefferies.

D'après AlphaValue, l'arrivée d'un autre prétendant rend cependant l'opération plus compliquée, potentiellement plus coûteuse et surtout plus incertaine.

"C'est d'autant plus vrai que Brown-Forman est verrouillé par un actionnariat familial, historiquement connu pour envoyer paître les courtisans", rappelle le bureau d'études indépendant.

Chez Oddo BHF, on explique envisager trois options, à savoir (1) une surenchère de Pernod Ricard qui augmenterait l'impact dilutif, (2) un abandon des discussions qui mettrait Pernod Ricard dans une situation de vulnérabilité face à des concurrents qui se rapprochent aux Etats-Unis et (3) la recherche d'une alternative permettant de résoudre le besoin d'une meilleure taille critique sur le marché américain.

"Nous nous posons la question de savoir si finalement, le end-game pourrait être un rapprochement avec Moët-Hennessy", en déduit la société de Bourse.

Sazerac, un groupe qui trouve ses origines dans la région de Cognac, possède désormais plus de 80 marques internationalement reconnues, telles que Fireball, Dr. McGillycuddy's, Southern Comfort, Seagram's et De Kuyper.

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source : AOF