Les valeurs du jour en Europe Sabadell cède TSB à Santander pour se défendre contre l'offre de BBVA

Santander (+3,17% à 7,186 euros) et Sabadell (+5,33% à 2,846 euros) progressent après la décision de la seconde de vendre sa filiale britannique TSB à la première pour 2,65 milliards de livres sterling en numéraire. Pour RBC, cette cession est le " dernier effort important pour convaincre les actionnaires de Sabadell de ne pas accepter l'offre de rachat de BBVA ". Citi groupe juge " quelque peu surprenant "que Santander utilise la moitié du capital libéré par la cession d'une participation de 49 % dans Santander Poland pour acquérir TSB, la filiale sous-performante de Sabadell.

Santander renforcera ainsi sa présence au Royaume-Uni. TSB sert environ 5 millions de clients, principalement dans les segments des particuliers et des petites entreprises, avec 34 milliards de livres sterling de prêts hypothécaires (2 % de part de marché au Royaume-Uni) et 35 milliards de livres sterling de dépôts. Le nouvel ensemble servira près de 28 millions de particuliers et d'entreprises dans tout le pays.

Une opération relutive

L'acquisition devrait se traduire par une augmentation du bénéfice par action pour Santander dès la première année et d'environ 4% en 2028 tout en consommant 50 points de base de capital CET1 à la clôture. Le ratio de fonds propres durs est attendu à 13% en fin d'année. Elle devrait par ailleurs générer un retour sur investissement de plus de 20 %.

Santander envisage des synergies de coûts d'au moins 400 millions de livres sterling, soit 13 % de la base de coûts de l'entreprise combinée. " La direction a fixé un objectif ambitieux en matière de synergie des coûts qui permet d'atteindre le seuil de 20 % de retour sur investissement requis en interne pour les nouvelles opportunités de croissance ", signale Citigroup. Pour réaliser ces synergies, la banque espagnole prévoit d'enregistrer 520 millions de livres sterling de coûts de restructuration avant impôts en 2026 et 2027.

L'opération n'affectera pas la politique de distribution existante et les objectifs pour 2025 restent inchangés.

Dividende exceptionnel pour les actionnaires de Sabadell

Sabadell a indiqué que le produit de l'opération servira à financer un dividende extraordinaire en espèces de 0,50 euro par action, ce qui équivaut à environ 2,5 milliards d'euros. Ce montant s'ajoute aux 1,3 milliard d'euros de dividendes ordinaires qui devraient être versés au titre de 2025.

source : AOF