La valeur du jour à Paris - L'Oréal recule en raison de ventes trimestrielles pas aussi dynamiques qu'attendu

Dans un marché en baisse ce mercredi, L'Oréal (-6,55% à 371,95 euros) enregistre le plus fort repli du CAC 40 après l'annonce hier soir d'une croissance moins forte que prévu au troisième trimestre 2025. Sur cette période, le chiffre d'affaires du numéro un mondial des cosmétiques a progressé de 4,2% en comparable, et de 0,5% en publié, à 10,33 milliards d'euros. La croissance interne est légèrement inférieure au consensus de Visible Alpha : 4,7%. Certains analystes regrettent également le manque de visibilité sur le quatrième trimestre.

"La légère déception de cette publication provient de la division Luxe", explique Invest Securities. Sur ce troisième trimestre, ce segment d'activité affiche une croissance de 2,5% en comparable, inférieure au consensus de 6%.

"La division Produits Professionnels a surperformé, mais les trois autres divisions ont affiché des performances inférieures aux attentes du consensus", souligne de son côté RBC.

Sur ce trimestre, les revenus du segment Produits Professionnels ont augmenté de 9,3% en comparable et de 6,1% en publié. "Cette division continue de surperformer le marché et progresse dans toutes les zones géographiques, avec une dynamique particulièrement remarquable en Europe, ainsi que dans les marchés émergents (Brésil, Mexique, GCC et Inde). Cette performance est portée par une forte accélération en e-commerce et en distribution sélective", explique le propriétaire de la marque Garnier.

"Sur une base ajustée, c'est-à-dire hors impact négatif de 70 points de base lié à la transformation informatique de L'Oréal, la croissance des ventes en données comparables s'est accélérée, passant de 3,7% au deuxième trimestre à 4,9% au troisième trimestre (contre un consensus de 5,4 % de Visible Alpha", explique UBS.

Par rapport à ses attentes, le broker fait savoir que "ce manque à gagner est principalement imputable à l'Amérique du Nord, qui a enregistré une croissance en données comparables ajustée de 3,8% au troisième trimestre en baisse par rapport à celle du deuxième trimestre : 4,7%". UBS anticipait une hausse de 7,3%. 

Retour de la croissance en Asie du Nord

"Toutes les zones géographiques ont progressé : la reprise de nos deux plus grands marchés - les États-Unis et la Chine continentale - s'est poursuivie. Dans un marché solide, l'Europe est restée robuste, et le dynamisme continu en SAPMENA-SSA a plus que compensé la faiblesse en Amérique latine", a réagi Nicolas Hieronimus, directeur général de L'Oréal au sujet de ces ventes trimestrielles.

"La croissance a accéléré dans toutes les divisions, le poids des nouveaux lancements ayant encore augmenté au troisième trimestre grâce à notre plan de stimulus beauté", a-t-il ajouté.

L'Oréal a, en particulier, a renoué avec la croissance en Asie du Nord pour la première fois depuis deux ans. Dans cette région, les revenus au troisième trimestre ont progressé de 4,7% à données comparables mais en repli de 0,1% à données publiées. "La Chine continentale affiche une légère croissance et croît plus vite que le marché qui est en légère progression. La dynamique continue de s'améliorer trimestre après trimestre : la progression au troisième trimestre s'établit à une croissance autour de 5%", souligne le propriétaire de la marque Garnier.

Pour RBC, "l'amélioration de la dynamique en Asie du Nord n'a pas suffi à compenser la faiblesse par rapport aux attentes dans la région Amériques".

Compte tenu du manque de visibilité de la direction et du risque d'un ralentissement de la croissance en Chine et d'un déstockage des parfums, Deutsche Bank s'attendait à ce que l'action soit sous pression.

Au sujet de ses perspectives, L'Oréal s'est dit confiant dans sa "capacité à continuer de surperformer le marché mondial de la beauté et à réaliser une nouvelle année de croissance du chiffre d'affaires et une progression de notre rentabilité".

"Le directeur général de L'Oréal a déclaré qu'il 'croise les doigts' pour le 11/11 (la fête des célibataires) en Chine et pour une saison des fêtes solide aux États-Unis et en Europe," relève Deutsche Bank. A son avis, cela manquait de conviction, et il pense que le marché attendait beaucoup plus de visibilité pour une société affichant un PER à 12 mois de 29. "Compte tenu du manque de visibilité fourni par la direction et du risque de ralentissement de la croissance en Chine et de déstockage des parfums, nous pensons que l'action sera sous pression," prévenait l'analyste.

"Lors de sa conférence téléphonique hier soir, L'Oréal a confirmé qu'il restait intéressé par l'acquisition de la division beauté d'Armani malgré le rachat de Kering Beauté," signale enfin Bank of America.

source : AOF