Taux : lourdes pertes hebdo, aucune dette épargnée

(Zonebourse.com) - Le "VIX" a beau grimper de 13%, au-delà des "30", signalant un niveau de stress très élevé, la variable inflation l'emporte largement sur le "risk off" (recherche de sécurité) aux yeux des détenteurs de dettes souveraines.
Les marchés obligataires véhiculent tous -simultanément- des signaux d'alarme comme on n'en n'avait plus observé depuis le printemps 2001.

De grosses résistances moyen terme sont pulvérisées, des seuils psychologiques franchis résolument : le "30 ans" ( 5Pts à 4,986%) tutoie les 5,00% (4,997% au plus haut), le "20 ans" les dépasse allègrement, le "10 ans prend 2Pts à 4,44%, le "2 ans" a fait une incursion au-delà des 4% (4,025%) avant de faire machine arrière vers 3,92%... le mouvement le plus significatif du jour avec 11Pts de volatilité.
Le "10 ans" US se tend de 5Pts sur la semaine (cela ne paraît pas trop impressionnant) mais il se dégrade de 50Pts depuis le 27 février : les anticipations monétaires se sont retournées et c'est désormais une hausse de taux qui se dessine d'ici fin 2026, au lieu d'une ou 2 baisses comme la FED le laissait présager.
Le spread entre le rendement des Treasuries à deux ans (3,93%) et dix ans (4,42%) se réduit encore à 49 points de base, témoignant là encore d'une intensification des craintes d'une récession... en plus des anticipations inflationnistes : c'est la double peine, l'effet de ciseaux le plus préjudiciable.
Et pour ne rien arranger, le baril de brut texan (WTI) fait un bond de 5% à plus de 99,2 dollars, revenant non loin de ses récents sommets du 23 mars, ce qui avait conduit Trump à tenter de redonner un espoir de paix aux marchés... qui s'est rapidement avéré être une manoeuvre, voir un mensonge tactique.

Mais c'est en Europe que les écarts sont les plus étourdissants avec 80Pts sur le BTP italien en 4 semaines, de 3,28 à 4,08% (dont 6Pts ce vendredi).
Le Bund allemand a pulvérisé la barre des 3,00% avec 4Pts à 3,1030% et 46Pts depuis le 27/02.
Nos OAT prennent 4,4Pts à 3,84%, soit 8Pts en hebdo et 62Pts en 4 semaines... avec une culmination vers 3,88%, du jamais vu depuis juillet 2009.

Pour tenter de se rassurer, le "spread" OAT/Bund s'est écarté d'environ 10Pts depuis le 27/02, ce qui ne signale pas de stress de la part de nos créanciers.
Le "spread" BTP/Bund en revanche s'écarte de près de 30Pts et nos OAT présentent un "discount" de 24Pts.

Les espoirs que les effets de la situation au Proche-Orient s'avèrent limités dans le temps ont été balayés par la principale statistique du jour, qui fait apparaître des premiers signaux d'alerte sur la consommation des ménages aux Etats Unis.

L'indice de confiance des consommateurs calculé par l'Université du Michigan a reculé de -3,3Pts à 53,3 points en mars, contre 53,5 points attendus après 56,6 le mois précédent.
Mais la vraie préoccupation est que la remontée de leurs anticipations d'inflation à un an - passées de 3,4% à 3,8% en un mois - amène les ménages à réduire leurs dépenses, et le "30 ans" qui renoue avec les 5% propulse les taux hypothécaires au-delà de 7%, niveau à partir duquel la demande de crédit immobilier s'effondre.


Copyright (c) 2026 Zonebourse.com - All rights reserved.

source : AOF